和而泰:合作扩散彰显智能化趋势,云服务酿转型

2015-2-16 10:57| 查看: 921

       2月10日公司发布公告,与劲嘉股份合作框架协议,就智能电子烟研制、智能产品开发、生产与云平台管理等方面展开合作。


       合作进一步扩散,符合智能化硬件发展趋势:我们对于智能家居发展趋势判断,现阶段将是智能硬件大量出现的阶段,具备产品设计能力的企业将充分受益;而未来工业4.0时代联通生产与消费的产品特性,智能化也将是具象的表现,集合更多合作内容的企业获得成功概率将大幅提升。(参见智能家居系列专题报告三《硬件的盛宴,开启转型布局大幕》、专题报告四《联通工厂与消费,智能家居成工业4.0前站》)。

      合作强调软件与云服务,公司转型思路明确,测量调试远超控制:能够获得运营与数据是硬件公司在智能家居发展第一阶段的重要转型任务,包括前次与喜临门合作在内,公司多采用与传统非电子化或低智能化的产品生产品牌合作,提升终端产品的智能化水平,并尝试云服务与数据收集服务,转型思路非常清晰(参见智能家居系列专题报告三);另外合作内容中,对于测量参数有效性的调整更多的是软件层面实力的提升,这也体现了公司本身设计产品的能力已经远远超过控制水平。

      主打健康产品,卧室生态圈:智能家居未来将是系统化的产品,子系统将以功能或所在家中的位置为单位进行产品的突破。公司与喜临门合作逐步奠定卧室生态圈,加之部分家电以及控制、测量类产品;与劲嘉股份以及其他健康方面的应用等产品,逐步完善健康类产品。产品特色非常鲜明,在合作中切中痛点概率也大幅提升。

      合作处于研发送样阶段,相关产品设计大幅提升公司微小器件使用经验:公司与劲嘉股份合作尚处于研发送样阶段,距离大批量出货还有一段时间,加之劲嘉股份本身电子烟产品出货量相对有限,在此暂不对公司业绩进行调整;我们认为类似的合作将大幅提升公司在传感器以及相关程序调试方面的能力,考虑到电子烟产品的尺寸以及测量生命体征等方面的产品功能,公司在包括穿戴式设备等方面健康应用上都将有远大的前景。

      投资建议:依然重点推荐和而泰.

      公司积极与众多厂商进行合作,业务拓展进度依然处于早期,暂不调整盈利情况,维持14-16年净利润4924万元、7263万元、10618万元;对应39.99%、47.49%、46.20%增长,EPS0.296元、0.437元、0.639元。确定的主业快速增长以及广泛的合作,有望继续推升公司股价,维持“买入”评级。

      智能家居观点:增加漫步者与海康威视,持续推荐东软载波、汉威电子、宝鹰股份,我们梳理切入智能家居产品,认为流量与存量占有率将是重要的考量,流媒体与安防产品将是重要的切入入口,推荐积极互联网合作的漫步者,以及稳步推荐私人安防产品的海康威视。

      我们维持智能家居现阶段硬件为王的判断,推荐推荐具备硬件设计能力适应智能化扩散趋势的和而泰(关注英唐智控与和晶科技),推荐通讯环节技术方案提供商东软载波(关注中颖电子与北京君正),推荐传感器稀有标的汉威电子。

      另外我们还梳理未来有望成为智能家居重要销售渠道的宝鹰股份与金螳螂。

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